¿No es raro que la banca española no quiebre?

No es que lo desee, evidentemente. Pero a uno le extraña la aparente fortaleza del sistema bancario español. Salvo alguna intervención de cajas, y una reestructuración del las cajas un tanto surrealista y lenta (ya me dirán cómo pretenden mejorar sus cuentas sin despedir al personal excedente y cerrar sucursales), uno diría que las cosas le van bien a los bancos españoles.

Sin embargo no hace falta conocer los balances bancarios con detalle para percatarse de un hecho que contradice la aparente placidez de las entidades financieras: apenas conceden hipotecas y mucho menos préstamos personales.

Las cajas fuertes parecen vacías de liquidez. No corre sangre por el sistema financiero, o va tan despacio que parecen muertos vivientes. Y pese a las altas tasas de mora, uno diría que el problema es bastante más grave de lo que las cifras oficiales reflejan.

En realidad la banca está intentando refinanciar todo lo refinanciable y más allá. Tiene en sus balances millones de euros prestados a promotores que o bien refinancia, con operaciones que trasladan el problema hasta a 7 años vista, o se quedan con más ladrillos.

Simplificando mucho, el dinero es para una entidad financiera un pasivo (exactamente lo contrario que en la contabilidad empresarial), ya que es una obligación que contrae con sus depositantes y restos de proveedores de liquidez.

Los préstamos hipotecarios, en cambio, son un activo bancario. Básicamente, el banco capta ahorro (pasivo) y lo presta a inversores y consumidores. Cuando una hipoteca no se paga, el banco tiene la opción de ejecutar la garantía, con lo que da de baja un activo (préstamo hipotecario) y da de alta otro (el inmueble), pero a un precio bastante más bajo, con lo que la diferencia va a pérdidas.

Si en lugar de ello refinancia el préstamo, evita dar de baja el activo, con lo que no se generan pérdidas en la cuenta de resultados. Pero por mucho que no haya pérdidas contables, la realidad es que la entidad está igual de mal que en la operación anterior. No consigue liquidez y tiene un activo más que dudoso ¿le devolverá el dinero prestado la promotora con la nueva reunificación?

Siempre digo a mis clientes particulares que una reunificación de deudas tiene sentido si es una forma de reequilibrar las finanzas para seguir pagando de forma ordenada. Pero hay personas cuyas pautas de consumo son desordenadas o cuyas expectativas de ingresos no posibilitan que devuelvan la hipoteca refinanciada. En estos casos, reunificar no es una solución, es ganar tiempo para volver a encontrase con el mismo problema en breve (y más deudas a cuesta).

Lo que está haciendo la banca con los promotores es algo que niega a los particulares, en general: reunifica sus deudas para ganar tiempo, pero el tiempo que gana la promotora es tiempo que perdemos los ciudadanos, al no estar saneandóse los balances bancarios.

Y para volver a tener un sistema financiero que financie es necesraio que esté saneado y afloren las pérdidas reales.

Crisis griega y el impacto en las hipotecas

Las ramificaciones de la crisis de deuda helénica, ha afectado a los europeos desde múltiples ángulos. Así tenemos que vivir con un alto nivel de paro, gran volatilidad de los mercados, difícil acceso al crédito, la caída del Euro, y ahora también la volatilidad que envuelve al Euribor.

El euribor, constituyendo el tipo de referencia de la mayoría de hipotecas, queda fijado como la media del interés al que se prestan dinero los bancos. Para conformar este indicador no sólo se toma en cuenta el tipo de referencia del BCE, sino también una prima impuesta por los bancos e influenciada por la percepción de un mayor riesgo entre ellos.

Si bien este indicador aún se encuentra en niveles bastante bajos, hemos visto como desde que empezó el mes de junio, el Euribor viene marcando nuevas subidas día a día. Y es que la sensación de incertidumbre se ha trasladado al mercado interbancario.

Gracias a los bajos tipos de interés, los bancos han invertido en gran cantidad de bonos. Sin embargo, con la crisis de deuda soberana de la Eurozona a flor de piel, un gran riesgo se trasladó al mercado.

Así los bancos han trasladado sus temores pediendo intereses más altos a otros por el aumento de la percepción del riesgo.

Sin embargo, con la estabilidad financiera como prioridad del BCE, la subida de los tipos de referencia se está retrasando cada vez más. Este factor marca su influencia y mantiene contenida la subida del Euribor, aunque se apuesta a que al final de este año el indicador se encuentre entre 1,75% y un 2,25%.

La crisis y su efecto en el Euribor: nuevas subidas

Justo cuando parecía que el Euribor empezaba a cambiar de tendencia y bajar desde los máximos históricos en los que estaba instalado, la quiebra del banco Lehman Brothers y posterior crisis en los mercados financieros ha alterado las previsiones de todos los analistas. El ejercicio 2008 ha estado marcado por las tensiones en el mercado interbancario y las constantes subidas del índice de referencia para la mayoría de hipotecas en España. Sin embargo, los meses de junio, julio y agosto (especialmente este último) supusieron un giro y dejaron entrever posibles bajadas hasta final de año.

Hasta el pasado domingo (bancarrota de Lehman Brothers) los expertos auguraban un final de año relativamente tranquilo con pequeñas caídas hasta el entorno del 5%. Lo que en cualquier caso nadie se esperaba eran subidas en el índice. Pero ahora la situación ha cambiado radicalmente con el regreso de las tensiones al mercado interbancario. La quiebra de los bancos, el anuncio de fusiones preventivas y otras acciones de salvamento han vuelto a instalar la desconfianza entre los bancos, que de nuevo se muestran reticentes a prestarse dinero, lo que se traduce en falta de liquidez. A esto hay que añadir la caída en su cotización (menos capital todavía) y las pérdidas derivadas de Lehman Brothers (todavía se desconoce su impacto total).

Los bancos centrales ya han acordado medidas especiales y han llevado a cabo importantes inyecciones de liquidez para ‘meter’ dinero en el mercado interbancario y que vuelva a haber crédito disponible para los ciudadanos. De momento los inversores en bolsa y los propios bancos parecen haber recuperado la calma, e incluso el optimismo, pero no hay que dejarse engañar: siguen existiendo fuertes problemas de liquidez que se traducirán en una contracción del crédito.

Para entender por qué las tensiones del mercado interbancario afectan tanto al Euribor sólo hay que acudir a la propia definición del término: acrónimo del anglosajón “Europe Interbank Offered Rate” o tipo europeo de oferta interbancaria traducido al castellano. Es decir, en realidad el Euribor refleja el tipo de interés al que los bancos se prestan el dinero y en su composición influyen tanto los tipos de interés que determina el Banco Central Europeo (BCE) -actualmente en el 4,25%- como el miedo, disposición, ganas… de las entidades a prestarse dinero entre sí.

La quiebra de Lehman se traducirá en pérdidas millonarias para muchas entidades y sobre todo en desconfianza. Si un banco como Lehman (o Merrill Lynch, comprado recientemente por Bank of America) está en una situación tan crítica, cómo fiarse del resto de ‘compañeros’. Todavía no existen previsiones exactas, pero todo apunta a que el euribor volverá a subir en los próximos meses, así que toca apretarse todavía más el cinturón.